Phân tích sóng đầu tư công 2025
Năm 2025, đầu tư công tiếp tục là trọng tâm trong chính sách tài khóa của Việt Nam. Với tổng vốn đầu tư hơn 791.000 tỷ đồng, Chính phủ đặt kỳ vọng cao vào vai trò thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, sau chu kỳ tăng mạnh của nhóm cổ phiếu hưởng lợi đầu tư công, giới đầu tư bắt đầu lo ngại về việc “sóng” đã qua đỉnh. Bài viết này sẽ phân tích toàn diện xu hướng sóng đầu tư công năm 2025, cơ hội cho nhà đầu tư, và nhóm cổ phiếu hưởng lợi nổi bật.
Đầu tư công là gì và vì sao quan trọng?
Đầu tư công là hoạt động đầu tư sử dụng nguồn vốn từ ngân sách nhà nước hoặc các quỹ công nhằm xây dựng cơ sở hạ tầng, phát triển kinh tế – xã hội. Các dự án đầu tư công có thể bao gồm xây dựng đường xá, cầu cảng, sân bay, bệnh viện, trường học và nhiều công trình phục vụ cộng đồng khác. Vai trò của đầu tư công rất quan trọng vì nó tạo nền tảng cho sự phát triển bền vững và kích thích các nguồn lực kinh tế tư nhân.
Đầu tư công góp phần hoàn thiện kết cấu hạ tầng, nâng cao năng lực sản xuất và thúc đẩy lưu thông hàng hóa, dịch vụ trong nền kinh tế. Khi cơ sở hạ tầng được cải thiện, chi phí vận chuyển giảm, khả năng kết nối tăng, từ đó giúp doanh nghiệp hoạt động hiệu quả hơn và thu hút thêm nguồn vốn đầu tư tư nhân. Ngoài ra, trong bối cảnh kinh tế suy giảm hoặc biến động, đầu tư công thường được sử dụng như một công cụ tài khóa để hỗ trợ tăng trưởng. Các dự án lớn còn tạo ra hàng triệu việc làm, gia tăng thu nhập và tiêu dùng nội địa. Chính vì vậy, đầu tư công đóng vai trò là “bệ đỡ” cho nền kinh tế, đặc biệt trong các giai đoạn phục hồi và chuyển mình mạnh mẽ.
Dữ liệu giải ngân đầu tư công 2025: Tín hiệu tích cực từ thực tế
Trong năm 2025, tổng kế hoạch vốn đầu tư công nguồn ngân sách nhà nước được giao lên tới 876.638 tỷ đồng. Tuy nhiên, tiến độ giải ngân trong ba tháng đầu năm còn khá chậm so với kỳ vọng. Cụ thể, tính đến cuối tháng 2, lượng vốn giải ngân mới đạt 44.811 tỷ đồng, tương ứng 5,11% kế hoạch. Đến hết ngày 31/3/2025, con số này tăng lên 78.712 tỷ đồng, tương đương 8,98% kế hoạch năm và 9,53% so với chỉ tiêu Thủ tướng Chính phủ giao.
Đáng chú ý, đối với nhóm chương trình mục tiêu quốc gia, tỷ lệ giải ngân đạt 16,57%, tương đương 3.638,8 tỷ đồng, cao gấp đôi mức bình quân chung của cả nước. Tuy vậy, vẫn còn khoảng 77.635 tỷ đồng (tương đương 9,4% kế hoạch) chưa được phân bổ chi tiết do vướng mắc trong thủ tục đầu tư.
Xét theo từng nhóm bộ, ngành và địa phương, tiến độ giải ngân có sự phân hóa rõ rệt. Một số đơn vị như Bộ Tư pháp và tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu ghi nhận tỷ lệ giải ngân cao hơn trung bình, trong khi các đơn vị thuộc Tổ công tác số 3 mới đạt khoảng 4,69% kế hoạch, thấp hơn mức trung bình toàn quốc.
Nguồn lực hỗ trợ
Về nguồn lực hỗ trợ, trong quý I/2025, Chính phủ đã phát hành thành công 98.469 tỷ đồng trái phiếu, hoàn thành 88,7% mục tiêu quý và đạt 19,7% kế hoạch năm, nhằm đảm bảo dòng tiền phục vụ giải ngân đầu tư công.
Để thúc đẩy tiến độ, Công điện số 32/CĐ-TTg ban hành ngày 5/4/2025 yêu cầu các bộ, ngành và địa phương hoàn thành việc phân bổ vốn trước ngày 30/4/2025, đồng thời đặt mục tiêu giải ngân tối thiểu 95% (và phấn đấu 100%) kế hoạch vốn trong năm nay. Nếu hoàn thành được mục tiêu đề ra, ước tính tăng trưởng GDP của Việt Nam trong năm 2025 có thể tăng thêm từ 1,07 đến 1,4 điểm phần trăm.
Một số dự án đầu tư công trọng điểm quốc gia 2025:
- Cao tốc Bắc – Nam giai đoạn 2.
- Sân bay Long Thành.
- Cao tốc TP. HCM – Long Thành – Dầu Giây
- Cao tốc TP. HCM – Trung Lương – Mỹ Thuận
- Đường vành đai 3 TP.HCM và vành đai 4 Hà Nội.
- Cụm cảng biển, đường ven biển miền Trung và miền Nam.
- …v.v
Cổ phiếu hưởng lợi đầu tư công: Còn hấp dẫn?
1. Nhà thầu hạ tầng giao thông
Các mã VCG, C4G, HHV, CC1, HBC, CTD, FCN, LCG, C47, DPG đang nắm lượng hợp đồng dồn tích lớn nhờ trúng thầu cao tốc Bắc – Nam giai đoạn 2, Vành đai 3 TP.HCM và hạng mục san nền sân bay Long Thành. Với mục tiêu giải ngân năm 2025 ở mức 90 – 95 %, khoản doanh thu “treo” này dự kiến sẽ được ghi nhận nhanh, tạo cú hích cho kết quả kinh doanh.
2. Doanh nghiệp BOT và phát triển hạ tầng
Những cổ phiếu CII, HHV, HUT, CTI sở hữu tuyến BOT như Trung Lương – Mỹ Thuận, Bắc Giang – Lạng Sơn sẽ hưởng lợi khi mạng cao tốc hoàn thiện, lưu lượng xe gia tăng. Luật PPP sửa đổi 2024 cho phép Nhà nước hỗ trợ tối đa 70 % vốn, giảm rủi ro dòng tiền của chủ đầu tư.
3. Vật liệu xây dựng chủ lực
Đá – cát – nhựa đường: Chi phí vật liệu chiếm khoảng 70 % tổng vốn một dự án, riêng cát-đá 20 % và nhựa đường 15 %. Nhu cầu đá 2025 dự kiến tăng thêm 7 %; các mỏ gần công trình như Tân Cang (DHA) hay Tân Mỹ (KSB) có lợi thế về khoảng cách vận chuyển. Riêng PLC được hưởng lợi khi tiêu thụ nhựa đường tăng trưởng kép 8 %/năm trong giai đoạn 2025-2030.
4. Thép & kim loại xây dựng
Theo Bộ Xây dựng, sản lượng thép xây dựng 2025 có thể bật lên nhờ vốn đầu tư công tăng thêm 25 % và thị trường bất động sản phục hồi. Giá thép được kỳ vọng tăng khoảng 7 %, góp phần cải thiện biên lợi nhuận cho các doanh nghiệp dẫn đầu thị phần như HPG, NKG, VGS, HSG.
5. Xi măng và phụ gia
Các mã HT1, BCC hưởng lợi từ đề xuất giảm thuế xuất khẩu xi-măng và xu hướng dùng cầu cạn, cột bê-tông thay nền đường. Nhu cầu xi-măng nội địa, đặc biệt khu vực phía Nam, được dự báo cải thiện mạnh khi loạt cao tốc và vành đai được đẩy nhanh tiến độ.
6. Xây lắp điện và hạ tầng năng lượng
Quy hoạch Điện VIII thúc đẩy đầu tư đường dây 500 kV và trạm biến áp mới; các doanh nghiệp PC1, TV2, SCI, S99 có năng lực EPC sẽ ghi nhận doanh thu lớn song hành với các dự án giao thông trọng điểm.
Tác động vĩ mô song hành
- Chính phủ đặt mục tiêu giải ngân tối thiểu 95 % kế hoạch vốn và phấn đấu đạt 100 %. Hoàn thành mục tiêu này có thể giúp GDP năm 2025 tăng thêm 1,07 – 1,4 điểm phần trăm.
- Quý I/2025, Kho bạc Nhà nước đã phát hành 98.469 tỷ đồng trái phiếu, đạt 88,7 % kế hoạch quý và 19,7 % kế hoạch năm, bảo đảm nguồn tiền cho các dự án hạ tầng.
Nhờ vậy, nhóm cổ phiếu xây dựng – vật liệu – hạ tầng kể trên đứng trước cơ hội tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận rõ rệt khi “sóng” giải ngân đầu tư công 2025 tăng tốc.
Chiến lược đầu tư cổ phiếu đầu tư công 2025
Chiến lược đầu tư cổ phiếu hưởng lợi từ đầu tư công năm 2025 cần dựa trên sự kết hợp giữa phân tích tiến độ giải ngân vốn và lựa chọn đúng nhóm ngành trọng điểm.
Trong bối cảnh Chính phủ đặt mục tiêu giải ngân tối thiểu 95% kế hoạch vốn, cơ hội lớn sẽ thuộc về các doanh nghiệp có backlog công trình lớn, khả năng thi công nhanh và liên quan trực tiếp đến các dự án trọng điểm như cao tốc Bắc – Nam, Vành đai 3 TP.HCM hay sân bay Long Thành.
Các nhóm nhà thầu xây dựng, cung cấp vật liệu xây dựng như đá, cát, nhựa đường, và sản xuất thép, xi măng nên được ưu tiên trong danh mục đầu tư. Ngoài ra, việc theo dõi sát sao tiến độ giải phóng mặt bằng, phân bổ vốn và giá vật liệu đầu vào cũng giúp nhà đầu tư điều chỉnh thời điểm giải ngân hợp lý.
Trong ngắn hạn, nhà đầu tư nên tập trung vào các doanh nghiệp có khả năng ghi nhận doanh thu ngay từ quý II trở đi. Về trung hạn, nên ưu tiên những cổ phiếu có nền tảng tài chính vững, dư nợ thấp để hưởng trọn kỳ vọng tăng trưởng mà không bị rủi ro chi phí lãi vay. Chiến lược chủ động và chọn lọc sẽ quyết định hiệu quả đầu tư trong sóng đầu tư công 2025.
Cảnh báo: Sóng đầu tư công 2025 dễ bị cuốn theo tâm lý
Sóng cổ phiếu đầu tư công thường bị dẫn dắt bởi tin tức thay vì kết quả kinh doanh. Nhiều mã tăng mạnh từ cuối 2023 đến giữa 2024 đã có dấu hiệu “xả hàng” đầu năm 2025. Do đó, việc đầu tư cần dựa trên dữ liệu thực tế và khả năng giải ngân thực tế hơn là kỳ vọng thuần túy.
M&A và vốn ngoại có thể thay đổi cục diện
M&A và dòng vốn ngoại đang nổi lên như yếu tố có thể thay đổi cục diện đầu tư công năm 2025. Khi nhiều doanh nghiệp xây dựng, vật liệu phải đối mặt với áp lực tài chính do chi phí đầu vào tăng cao và tiến độ giải ngân chậm ở đầu năm, các thương vụ M&A có thể xuất hiện nhằm củng cố năng lực thi công và tối ưu hóa chi phí.
Đồng thời, với triển vọng giải ngân mạnh và nhu cầu hạ tầng gia tăng, các quỹ đầu tư nước ngoài đang thể hiện sự quan tâm rõ rệt đối với nhóm doanh nghiệp hạ tầng có quỹ đất lớn, hợp đồng dồi dào và tài chính lành mạnh.
Sự tham gia của vốn ngoại không chỉ cung cấp thêm nguồn lực tài chính mà còn mang lại tiêu chuẩn quản trị cao hơn, thúc đẩy tốc độ triển khai dự án. Qua đó, M&A và dòng vốn quốc tế có thể tạo ra những thay đổi lớn về cấu trúc cạnh tranh trong ngành, mở ra nhiều cơ hội đầu tư mới.
Vĩ mô hỗ trợ tích cực cho đầu tư công
- GDP quý I/2025 tăng 6,93% (Tổng cục Thống kê).
- Lạm phát cơ bản tăng 3,01% so với cùng kì.
- Tỷ giá tăng nhẹ, tạo áp lực lên chi phí nhập khẩu, nhưng vẫn trong tầm kiểm soát.
- Lãi suất duy trì mức thấp, tạo điều kiện huy động vốn trái phiếu doanh nghiệp.
Tương lai đầu tư công 2025–2030: Hành trình dài hạn
Chiến lược phát triển hạ tầng giai đoạn 2025–2030 của Việt Nam sẽ tập trung vào các trục giao thông chiến lược. Bao gồm đường cao tốc, cảng biển, sân bay và hạ tầng công nghiệp. Đây là lý do cổ phiếu đầu tư công và cổ phiếu vật liệu xây dựng có tiềm năng tăng trưởng trung – dài hạn nếu chọn đúng thời điểm.
Kết luận: Cơ hội đầu tư vẫn còn, nhưng cần tỉnh táo chọn lọc
Sóng Đầu Tư Công 2025 không còn là “game mới”, nhưng cơ hội chưa kết thúc. Nhà đầu tư cần chuyển từ đầu cơ sang đầu tư chọn lọc, theo dõi sát tình hình giải ngân đầu tư công 2025 và diễn biến vĩ mô.
Nếu tin vào tương lai hạ tầng Việt Nam, hãy tìm cổ phiếu có nền tảng vững, giá chưa phản ánh đầy đủ tiềm năng. Hành động chiến lược và tỉnh táo sẽ giúp bạn tận dụng tốt nhất chu kỳ này.